انتخاب سبد بهينه سرمايه گذاري هاي بورسي سازمان تأمين اجتماعي بر اساس مدل ماركويتز و تاپسيس

selec‎ting the optimal portfolio of stock market investments for the Social Security Organization based on the Markowitz an‎d Topsis model

دكتري تخصصي

علوم اقتصادي

مركز تحصيلات تكميلي دانشگاه پيام نور

1402

1402/03/17

دكتر محمدرضا رنجبر فلاح

دكتر يگانه موسوي جهرمي، دكتر اصغر ابوالحسني

Optimal Portfolio; Social Security Organization; Markowitz; TOPSIS; Performance eva‎luation; Improvement Model

با توجه به مسأله اصلي رساله كه كسري نقدينگي سازمان تأمين اجتماعي جهت انجام تعهدات قانوني به دلايلي ازجمله پيشي گرفتن مصارف از منابع ناشي از افزايش پرداختهاي بازنشستگي و هزينههاي درمان، كاهش نسبت پشتيباني، عدم تاديه و انباشته شدن بدهي دولت به سازمان مذكور طي سالهاي متمادي، هدف اصلي رساله انتخاب سبد بهينه سرمايهگذاريهاي بورسي بمنظور افزايش سهم سرمايهگذاريها در تأمين منابع درآمدي ورفع ناترازي ميباشد. در راستاي اهداف فرعي رساله و شناسايي شاخصها تأثيرگذار بر عملكرد و ارزيابي آن، ارايه راهكارها و مدل ارتقاء وبهبود، ابتدا عملكرد سبد سرمايهگذاريهاي بورسي سازمان مذكور بر اساس شاخصهاي شناسايي شده درمقايسه با ساير شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار طي دوره 5ساله 1395-1399 بررسي و با توجه به يافتههاي رساله كه بيانگرعملكرد نامناسب سبدسرمايهگذاريهاي بورسي سازمان مورد بررسي نسبت به ساير شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ميباشد، راهكارهاي ارتقاء وبهبود با بهرهگيري از نظرات خبرگان احصاء وبا استفاده از روش تاپسيس، مدل ارتقاء و بهبود ارايه شده است. در ادامه سبد بهينه سرمايهگذاريهاي بورسي با حداكثر بازدهي وكمترين ريسك از ميان 100شركت با بيشترين قابليت نقدشوندگي به دو روش تاپسيس و ماركويتر انتخاب و درنهايت عملكرد دو سبد انتخابي با سبد فعلي سرمايهگذاريهاي بورسي سازمان تأمين اجتماعي، شاخص كل و شاخص هم وزن طي 21 ماه فروردين 1400تا آذر 1401 از لحاظ بازدهي و ريسك بررسي ومقايسه گرديده است. با توجه به ارزيابي عملكرد سبدها بر اساس نسبت شارپ 5 سبد فوق الذكر، سبد انتخابي به روش ماركويتز در مقايسه با 4 سبد ديگر بهترين عملكرد را داشته و سبد پيشنهادي مذكوربه ازاي هر واحد ريسك، بصورت ميانگين ماهانه 31. 63 درصد بازدهي دارد درحاليكه سبد فعلي سازمان تأمين اجتماعي كه داري شاخص شارپ منفي 8 ميباشد نتوانسته حتي بازدهي بدون ريسك را كه در اين رساله نرخ اوراق مشاركت در نظر گرفته شده است را پوشش دهد. هرچند معيار شارپ سبدانتخابي به روش تاپسيس كه برابر منفي 6 ميباشد، نسبت به سبد مورد بررسي سازمان مزبور بهتربه نظر ميرسد ولي سبد انتخابي بر اساس روش تاپسيس نيز نرخ بازدهي بدون ريسك را پوشش نميدهد. به عبارتي شارپ منفي سه سبد (سبد فعلي سازمان تأمين اجتماعي، سبد انتخابي به روش تاپسيس وسبد هم وزن)، ريسك زياد و بدون توجيهي دارند و نميتوانند حتي بازدهي بدون ريسك را پوشش دهند. لذا مدل ماركويتز نسبت به روش تاپسيس سبد بهتري را انتخاب نموده و سبد بهينه سرمايهگذاري انتخابي با مدل ماركويتز بعنوان بهترين سبد پيشنهاد شده است.

1404/07/06

ابراهيمي

78701