پ.ع.ا.110

Effciency of Tehran Stock Exchange

كارشناسي ارشد

علوم اقتصادي

مركز كرج

91

17/11/91

81ص.

پور فرج، عليرضا

ميرزايي، حسين

ص.72-76

پ استاد راهنما پور فرج، عليرضا , پ استاد مشاور ميرزايي، حسين

بيان مساله: فرضيه بازار كارا (EMH) اغلب به اوجين فاما نسبت داده مي شود. اين فرضيه بيان ميكند كه كليه اطلاعات موجود به طور كامل و فوري در قيمت دارايي منعكس مي شود، به طوري كه امكان دستيابي به سود سيستماتيك ناشي از پيش بيني قيمت ها وجود ندارد. كارآيي بازار به ترتيب در سه سطح ضعيف، نيمه قوي و قوي آزمون مي شود. سوال اصلي تحقيق حاضر اين است كه آيا بازار سهام تهران كارايي ضعيف دارد يا خير؟ اهداف تحقيق: اين تحقيق علاوه بر اينكه مي تواند با ارائه مفاهيم كارايي بازار سهام در ارتقاي مباني نظري داخلي درباره بازار سهام منشا اثر باشد ، از جنبه تكنيكي نيز تازگي دارد، زيرا در ان، جهت آزمون كارايي بازار سهام از تكنيك كالمن فيلتر استفاده شده است. با وجود يك ساختار كارا در بازار سرمايه تشخيص شركت ها و پروژه هاي كارا و سوداور امكان پذير است. يكي از بخش هاي اصلي بازار سرمايه، بورس اوراق بهادار است و كارآيي ، اصلي ترين و مهمترين ويژگي بورس اوراق بهادار است . با توجه به اثر قابل ملاحظه اي كه نوسانات قيمت سهام بر سطح تجارت و سرمايه گذاري مي گذرد. هدف اصلي تحقيق حاضر بررسي فرضيه كارايي ضعيف در بازار سهام تهران است. روش و ابزار گردآوري اطلاعات: از داده هاي روزانه شاخص قيمت بازار سهام تهران در بازه زماني 1380-1390 از طريق سايت بازار سهام تهران استفاده مي شود. روش تجزيه و تحليل داده ها: فرضيه تحقيق از طريق آزمونهاي ريشه واحد ديكي - فولر و ديكي- فولر تعميم يافته، آزمون پايايي تابع خود همبستگي ، آزمون نسبت واريانس و روش كالمن فيلتر آزمون مي شود. داده هاي اين تحقيق مقادير قيمت ماهانه شاخص كل، شاخص قيمت وبازده نقدي، شاخص صنعت، شاخص مالي و شاخص 50 شركت برتر در بازه زماني فروردين ماه 1380 تا اسفند ماه 1390 مي باشد. نتيجه گيري: با توجه به نتايج آزمون هاي اين تحقيق، مشخص شد كه بورس اوراق بهادار تهران، در دوره مورد مطالعه حتي از كارآيي در سطح ضعيف پيروي نكرده است. از اينرو مي توان اينگونه نتيجه گيري كرد كه با تكيه بر اطلاعات مربوط به قيمت هاي پيشتين سهام مي توان در اين بازار تاكارا به كسب بازده هاي نامتناسب با ريسك پذيرفته شده ذست يافت.

30/03/95

كشت كار، زهرا

32888